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ETF 的优点

作者 :标准资本编辑 发布于 2017年7月31日

在近一个世纪的时间里,传统的共同基金的发展为投资者提供了分散化的投资,专业化的管理,相对低成本以及日内交易。

ETF基金将共同基金投资的优点提高到了一个新的层次。与传统开放式基金相比,ETF具有更低的管理成本、更灵活的交易、更高的透明度以及负税上的优势。

分散投资并降低投资风

被动式投资组合通常较一般的主动式投资组合包含较多的标的数量,标的数量的增加可减少单一标的波动对整体投资组合的影响,同时借由不同标的对市场风险的不同影响,得以降低投资组合的波动。

另外,投资者可能希望建立某种特定的投资组合,如特定的行业部门、风格、工业和国家,但却不具备该方面的专业知识。由于大量不同行业、风格、工业和国家都有相应的ETF产品,投资者可以方便地建立某个局部市场的投资组合。

对于个人投资者来说,ETF还有一个最大的优势就是获利的相对稳定性。我们往往听到新闻里面说,指数涨了,可以大部分股民都亏钱了这样的情况,但是ETF保证了普通投资者赚了指数就赚钱,投资者再也不用研究股票,担心踩上地雷股了。

成本低

无论结构如何,任何基金都会在运行过程中产生运营成本。这些成本包括投资组合的管理费用、监管部门收费、市场营销费用以及发行费等。运营成本对于预期收益非常重要。通常来说,投资于基金的运营成本越低则预期的收益越高。

相对开放式基金,ETF减少了运营成本,其中一个原因是与客户服务相关的成本已经转移到了券商。因为不需要建立呼叫中心处理成千上万个人投资者的服务请求,ETF的管理成本也随之降低。

不需要每个月向个人投资者发布邮寄报告和通知,也降低了ETF的运营成本。传统的开放式基金必须定期向个人投资者邮寄财务报告等材料,而ETF只需向签约券商提供这些材料。个人投资者通过券商买卖ETF股份,于是将有券商向投资者提供服务而不是ETF公司。

相对于其它基金而言,指数投资不以跑赢指数为目的,经理人只会根据指数成分变化来调整投资组合,不需支付投资研究分析费用,因此可收取较低的管理费用;另一方面,指数投资倾向于长期持有购买的证券,而区别于主动式管理因积极买卖形成高周转率而必须支付较高的交易成本,指数投资不主动调整投资组合,周转率低,交易成本自然降低。

举个例子,华夏上证50ETF基金的管理费用仅仅是0.6%每年(0.5%基金管理费 + 0.1%托管费),而一般开放式基金的管理费用大约3%每年,是ETF的5倍。

ETF的另一项成本优势是没有股份赎回费用。ETF投资者不必像开放式基金投资者那样,因为股份赎回而需要向基金公司交纳费用。

交易灵活性

传统的开放式基金只在每天收盘后进行一次交易,所有的交易都是通过发行基金的公司进行,投资者必须等到收盘后基金公司宣布资产净值,才知道自己当天买入或者卖出基金股份所得到的价格。对大多数长期投资者来说,每天一次的交易是很合适的,但是有的投资者却需要更灵活的交易。

ETF在交易所开市的全天都进行交易,而且ETF股份在交易时段内会持续的报价。ETF股份价格主要是依据其成份证券所决定的日内价值,并且全天都在变化。ETF投资者可以及时知道买入或卖出股份的价格。

ETF的及时交易,使得在日内管理投资组合变得简单。投资者很容易在各种资产类型间转移资金,例如股票、债券和商品。投资者可以在1个小时内有效地改变资产配置。虽然我们不建议这么做,但这种投资操作是完全可行的。

ETF的交易灵活性不仅包括允许投资者即时交易也允许以多种方式下单。ETF支持所有可用于股票的下单方式,例如条件下单和止损单。ETF也可以融资买入和融券卖出。每家券商都提供了ETF下单类型和融资融券的指南。

ETF投资者可以进行卖空交易(欧美市场)。卖空者从券商接触证券并在市场上卖出,在证券价格下跌后再买回来以获取利润。

投资者可以当天套

例如,上证50在一个交易日内出现大幅波动,当日盘中涨幅一度超过5%,收市却平收甚至下跌。对于普通的开放式指数基金的投资者而言,当日盘中涨幅再大都没有意义,赎回价只能根据收盘价来计算,ETF的特点则可以帮助投资者抓住盘中上涨的机会。由于交易所每15秒钟显示一次IOPV(净值估值),这个IOPV即时反映了指数涨跌带来基金净值的变化,ETF二级市场价格随IOPV的变化而变化。因此,投资者可以盘中指数上涨时在二级市场及时抛出ETF,获取指数当日盘中上涨带来的收益。

高透明

ETF采用被动式管理,完全复制指数的成分股作为基金投资组合及投资报酬率,基金持股相当透明,投资人较易明了投资组合特性并完全掌握投资组合状况,做出适当的预期,加上盘中每15秒更新指数值及估计基金净值供投资人参考,让投资人能随时掌握其价格变动,并随时以贴近基金净值的价格买卖。无论是封闭式基金还是开放式基金,都无法提供ETF交易的便利性与透明性。

增加市场避险工

由于ETF商品在概念上可以看作一档指数现货,配合ETF本身多空皆可操作的商品特性,若机构投资者手上有股票,但看坏股市表现的话,就可以利用融券方式卖出ETF来做反向操作,以减少手上现货损失的金额。对整体市场而言,ETF的诞生使得金融投资渠道更加多样化,也增加了市场的做空通道。例如,过去机构投资者在操作基金时,只能通过减少仓位来避险,期货推出后虽然增加做空通道,但投资者使用期货做长期避险工具时,还须面临每月结仓、交易成本和价差问题,使用ETF作为避险工具,不但能降低股票仓位风险,也无须在现货市场卖股票,从而为投资者提供了更多样化的选择。